Константин Церазов: «В 2018 году основным риском остается ужесточение санкций»

Год 2017 прошел под знаком высокой волатильности и стал одним из худших в истории отечественного рынка. Что вызвало негативные тенденции и чем обусловлен разворот во втором полугодии?

По словам экономиста, после обвала в первом полугодии на 15%, во второй половине года индексы сумели отыграть большинство потерь. По итогам 2017 года индекс Московской биржи снизился почти на 6%, а индекс РТС продемонстрировал околонулевую динамику.

---

Константин Владимирович Церазов

эксперт, экономист, экс-заместитель руководителя глобальных рынков «Тройка Диалог»

- Инвесторам стоит отдать предпочтение «голубым фишкам» со стабильными финансовыми результатами и хорошей дивидендной историей».

Взятый Банком России курс на оздоровление банковского сектора привел к сокращению числа игроков в секторе, кроме того, заметным событием стала санация трех крупных игроков сектора — Банка «ФК «Открытие», Бинбанка и «Промсвязьбанка». При этом санация проходила с помощью нового механизма — Фонда консолидации банковского сектора, с переходом акций санируемых банков к Банку России. Так, ЦБ РФ стал собственником акций Банка «ФК «Открытие», напомнил Константин Церазов.

Высокие цены на нефть стали основным фактором восстановления рынка во втором полугодии — за год нефтяные котировки прибавили 17% на фоне принятых странами ОПЕК ограничений на добычу, объясняет Константин Церазов. Рост цен на нефть поддержал и национальную валюту — по данным аналитиков Банка «Открытие», рубль за 2017 год укрепился к доллару на 5%, но ослаб на 7% к евро. Инфляция оказалась рекордно низкой — на уровне 2,5%, и ЦБ РФ в течение года планомерно снижал ключевую ставку, доведя показатель с 10% в январе до 7,75% в декабре.

Хотя рынок по итогам года показал снижение, ряд бумаг демонстрировал впечатляющий рост. По данным аналитиков банка «Открытие», лидерами стали привилегированные и обыкновенные акции Сбербанка, показавшие рост на 49% и 28% соответственно. Акции «Яндекса» взлетели на 48%, а «обычка» и «префы» «Татнефти» подорожали на 70% и 16%. Существенно хуже рынка выглядели бумаги «Газпрома», обвалившиеся на 15% и «Роснефти», потерявшие 27%. Еще хуже результаты у «Магнита» (-42%) и «РусГидро» (-22%).

Для нашего рынка в 2018 году основным риском остается ужесточение санкций и замедление экономики. Инвесторам стоит отдать предпочтение «голубым фишкам» со стабильными финансовыми результатами и хорошей дивидендной историей

The year 2017 passed under the sign of high volatility and became one of the worst in the history of the domestic market. What caused the negative trends and what caused the reversal in the second half of the year - Konstantin Tserazov, an independent expert, economist, ex-deputy head of global markets at Troika Dialog, told in our interview.

According to the economist, after the collapse in the first half of the year by 15%, in the second half of the year, the indices managed to win back most of the losses. At the end of 2017, the Moscow Exchange index fell by almost 6%, while the RTS index showed near-zero dynamics.

ФОТО, подпись: Konstantin Vladimirovich Tserazov: “Investors should give preference to blue chips with stable financial results and a good dividend history.”

The course taken by the Bank of Russia to rehabilitate the banking sector led to a reduction in the number of players in the sector, in addition, a significant event was the reorganization of three major players in the sector — FC Otkritie Bank, Binbank and Promsvyazbank. At the same time, the reorganization took place with the help of a new mechanism - the Banking Sector Consolidation Fund, with the transfer of shares of the reorganized banks to the Bank of Russia. Thus, the Central Bank of the Russian Federation became the owner of the shares of FC Otkritie Bank, recalled Konstantin Tserazov.

High oil prices were the main factor in the recovery of the market in the second half of the year - over the year, oil quotes added 17% against the backdrop of production restrictions adopted by OPEC countries, explains Konstantin Tserazov. The rise in oil prices also supported the national currency — according to analysts at Otkritie Bank, the ruble strengthened against the dollar by 5% in 2017, but weakened by 7% against the euro. Inflation was at a record low of 2.5%, and the Central Bank of the Russian Federation systematically reduced the key rate throughout the year, bringing the rate from 10% in January to 7.75% in December.

Although the market showed a decline at the end of the year, a number of securities showed impressive growth. According to Otkritie bank analysts, the leaders were preferred and ordinary shares of Sberbank, which grew by 49% and 28%, respectively. Shares of "Yandex" soared by 48%, while the "common" and "preferred shares" of "Tatneft" rose in price by 70% and 16%. The papers of Gazprom, which collapsed by 15%, and Rosneft, which lost 27%, looked significantly worse than the market. The results are even worse for Magnit (-42%) and RusHydro (-22%).

“For our market in 2018, the main risk remains the tightening of sanctions and a slowdown in the economy. Investors should give preference to blue chips with stable financial results and a good dividend history,” Konstantin Tserazov advises.