Определены основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы

По словам Алексея Заботкина, основная задача денежно-кредитной политики – защита и обеспечение устойчивости рубля как национального средства платежа и сбережения. Эта задача решается обеспечением ценовой стабильности, то есть низкой инфляцией. Помимо большей предсказуемости цен и сохранности покупательной способности доходов и сбережений, ценовая стабильность способствует формированию условий для сбалансированного и устойчивого экономического роста.

С 2015 года Банк России проводит денежно-кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции. Цель по инфляции установлена на уровне 4%, и она успешно достигалась с 2017 по 2020 год. Период с 2021 года был сопряжен со сложностями для российской экономики, которые воспрепятствовали возвращению к ценовой стабильности, но Банк России стремится к тому, чтобы завершить этот затянувшийся период высокой инфляции.

Инструменты и механизмы

Как рассказал заместитель Председателя Банка России, основные инструменты денежно-кредитной политики – ключевая ставка и коммуникация по проводимой политике. Коммуникация включает мнение Банка России о текущей экономической ситуации, объяснение причин уже принятых решений и разъяснение логики наших будущих действий.

Влияние денежно-кредитной политики на экономику и инфляцию реализуется через множество каналов. Действие этого механизма существенно растянуто во времени, поэтому ключевую роль для решений по денежно-кредитной политике играет среднесрочный прогноз. Банк России обновляет свой прогноз 4 раза в год, а также представляет базовый и несколько альтернативных сценариев.

Для открытой экономики важен плавающий обменный курс, который позволяет экономике быстрее и рациональнее реагировать на происходящие изменения внешних условий. Преднамеренное ослабление управляемого обменного курса чревато разгоном инфляции и снижением доступности товаров для российских граждан и предприятий, а преднамеренное чрезмерное укрепление обменного курса будет системно снижать конкурентоспособность российских производителей и на внешних рынках, и внутри страны. Лучший вариант, как подчеркнул Алексей Заботкин, – плавающий обменный курс и денежно-кредитная политика, которая направлена на достижение целевого уровня инфляции.

Ситуация в экономике и базовый прогноз

В 2026 году инфляция вновь значительно превысит целевой уровень 4%. После разового эффекта, связанного с повышением НДС в январе этого года, снижение устойчивого инфляционного давления возобновилось в весенние месяцы. Текущий рост цен с поправкой на сезонность в пересчёте на год складывался в диапазоне 4–5%. И годовая инфляция, даже с учётом разовых эффектов НДС, складывалась ниже значений 2025 года, на минимуме за 6 лет. Однако начиная с июня наблюдается заметное ускорение инфляции. Причиной этого стали новые значительные шоки на стороне предложения – временное выбытие производственных мощностей в нефтепереработке и логистике. Также в июне было объявлено о возвращении федерального бюджета к нулевому структурному первичному дефициту. Это означает более существенный вклад госсектора в совокупный спрос в 2026–2028 годах.

Базовый сценарий

Базовый сценарий предполагает, что значительное снижение объёмов нефтепереработки – это временный фактор, который будет исчерпан к концу текущего года. С учётом этого прогноз по росту ВВП на 2026 год был понижен на полпроцента, а на последующие годы оставлен без изменения. Цена на нефть для налогообложения предполагается на уровне 60 долларов за баррель в 2026 году и 50 долларов за баррель в 2027 году и далее.

В условиях базового сценария Банк России полагает, что для возвращения инфляции к 4% в 2027 году необходима средняя ключевая ставка на уровне 13,7–14% в оставшийся период 2026 года и 10,5–12,5% в 2027 году. Возвращение к нейтральному диапазону ставки 7,5–8,5% произойдёт в 2029 году.

Альтернативные сценарии

Существует 3 альтернативных сценария:

«Проинфляционный» сценарий предполагает систематически больший вклад бюджетной политики в совокупный спрос на всем прогнозном горизонте. Это сдвигает вверх оценку нейтральной ставки по сравнению с базовым сценарием.

«Дезинфляционный» – это более благоприятная динамика в части роста производительности труда и более общего показателя совокупной факторной производительности.

«Рисковый» сценарий – это гипотетическая иллюстрация того, как будет вести себя экономика и что будет делать денежно-кредитная политика, чтобы предотвратить раскручивание инфляционной спирали в случае мирового экономического кризиса, по масштабам и механике похожего на кризис 2007–2008 годов.

Инфляция растёт, но цены в Ульяновске по стране меньше

По данным информационно - аналитических материалов Отделения по Ульяновской области Волго-Вятского ГУ Банка России в июле инфляция в Ульяновске ускорилась, но цены по стране остаются ниже.

В режиме диалога: вопросы денежно-кредитной политики обсудили с ульяновским бизнесом

Отделение Ульяновск Волго-Вятского ГУ Банка России провело встречу с представителями органов власти и предпринимательского сообщества Ульяновской области по вопросам денежно-кредитной политики.