ЦБ оставил ключевую ставку на 14%: инфляция замедлится до 4% только к концу 2027 года

Почему ставку не снизили

Инфляционное давление остаётся устойчивым. В третьем квартале текущий рост цен ускорился до 8,0% в годовом выражении с учётом сезонности. Базовая инфляция достигла 6,2%. Показатели, которые регулятор считает наиболее устойчивыми, держались в диапазоне 5–6%.

Экономика, по оценке участников обсуждения, вернулась к положительному разрыву выпуска. Внутренний спрос растёт, а предложение в ряде отраслей временно ограничено. Чтобы этот дисбаланс постепенно сошёл на нет, денежно-кредитная политика должна оставаться сдерживающей.

Давление на цены усилили два фактора. Первый — индексация тарифов ЖКУ, которая в среднем составила 13,8%. Второй — подорожание моторного топлива из-за временного выбытия части нефтеперерабатывающих мощностей. Инфляционные ожидания населения и бизнеса в октябре немного снизились, но по-прежнему находятся вблизи максимумов за два года.

Прогноз по инфляции и экономике

По обновлённой оценке, инфляция в 2026 году составит 7,1–7,6%. Это выше июльского прогноза. Возвращение текущих темпов роста цен к 4% ожидается в первом полугодии 2027 года. Годовая инфляция должна выйти на цель к концу следующего года.

Рост ВВП в 2026 году прогнозируется на уровне 0,5–1,0% — оценка повышена из-за более активного внутреннего спроса. В 2027 году ожидается рост на 1,0–2,0%, в 2028–2029 годах — на 1,5–2,5% ежегодно.

Как изменится ключевая ставка

Средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14,6% годовых. В 2027-м она снизится до 12,5–13,5%, в 2028-м — до 9,0–10,0%. К 2029 году регулятор ожидает её на нейтральном уровне 7,5–8,5%.

Сигналов о дальнейших шагах участники обсуждения не давали. Решения будут зависеть от инфляции, ожиданий и оценки рисков. Среди проинфляционных факторов регулятор выделяет усиление дисбаланса спроса и предложения, сохранение высоких инфляционных ожиданий и возможный более значительный бюджетный импульс.

Для ульяновского бизнеса решение ЦБ имеет практическое значение. Накануне заседания компаниям региона стоило проверить условия кредитных договоров: формулу расчёта плавающей ставки, сроки фиксации предложений банков и стоимость рефинансирования. При этом даже при высокой ключевой ставке бизнес может рассчитывать на льготное финансирование. В сентябре предприятия области привлекли 86 млн рублей по ставке на 3,5 процентного пункта ниже ключевой — средства направили на модернизацию производств и инвестиционные проекты.