Инфляция:
ожидания и реальность

Владимир Филимонов

---

управляющий Отделением Ульяновск Волго-Вятского ГУ Банка России

– Приоритет денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России – обеспечение стабильно низкой инфляции. С учетом особенностей российской экономики установлена цель – инфляция вблизи 4%.

Для ее поддержания Банк России использует набор инструментов ДКП, основным из которых является ключевая ставка. Ее изменение влияет на ставки по кредитам и депозитам, на спрос, на динамику цен и экономическую активность.

Поскольку влияние ДКП на экономику распределено во времени, Банк России принимает решения по ключевой ставке на основе прогноза развития экономики и оценки рисков для достижения цели по инфляции на среднесрочном горизонте, а также учитывает возможные риски для экономического роста и финансовой стабильности.

Банк России проводит глубокий анализ экономических тенденций и на макроуровне, и на уровне федеральных округов и регионов. Это позволяет детально вникать и понимать ситуацию в экономике, оценивать, насколько однородны или нет те процессы, которые проходят в стране.

Факторы инфляции могут быть разной природы и разного горизонта действия. Корректирующие же меры принимаются только в случае рисков существенного и устойчивого отклонения инфляции от цели.

– Что касается динамики инфляции в Ульяновской области, то сегодня ее уровень сложился примерно на том же уровне, что и по России в целом. Если сравнивать рост цен с аналогичным периодом прошлого года, то в июле годовая инфляция в регионе составила 2,7%, а по России – 2,5%.

– На инфляцию влияют все перечисленные показатели. Так, в июле, например, повышающее воздействие на динамику годовой инфляции оказали цены на некоторые продукты. В то же время в годовом выражении заметно снизились цены на гречку, апельсины и сезонные овощи. Основные причины – хороший урожай прошлого года и высокое предложение продукции нового. Среди непродовольственных товаров наибольшее влияние на инфляцию оказал рост цен на моторное топливо (газ – 27,3%, дизельное топливо – 18,7%, бензин АИ-92 – 10,2%).

Что касается цен на услуги ЖКХ и пассажирские перевозки, то они также оказали повышающее воздействие на инфляцию в регионе: услуги городского пассажирского транспорта подорожали по сравнению с июлем прошлого года на 9,3%, проезд в маршрутном такси – на 11,4%, жилищно-коммунальные услуги – на 3,6%.

– Во многом это психология восприятия. Часто кажется, что рост цен выше официально заявляемых цифр. Люди чаще запоминают повышение цен, потому что это всегда воспринимается болезненно, и не всегда замечают их снижение. Так, например, мы отчетливо помним про резкое подорожание гречки, при этом с начала 2017 года она подешевела на четверть. И часто люди по одному подорожавшему товару судят об общей инфляции. Поэтому ощущаемая инфляция, как правило, выше официальной.

При этом у каждого своя потребительская корзина и «личная» инфляция, которая зависит от набора продуктов и услуг, потребляемых конкретным человеком. Например, некоторые люди тратят больше на приобретение бытовой техники, но меньше – на одежду. Чем сильнее чья-то потребительская корзина отличается от среднестатистической, тем больше может отличаться и «личная» инфляция.

– Динамика ключевой ставки ведет к постепенному смягчению денежно-кредитных условий, прежде всего – банковских процентных ставок, и к снижению стоимости заемных средств для населения и бизнеса, а значит, повышению их доступности.

Сегодня отмечается тенденция роста спроса на кредиты. В первом полугодии объемы кредитования заемщиков Ульяновской области выросли на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигли 87 млрд рублей.

Наиболее динамично развивалось розничное кредитование. За 6 месяцев 2018 года жители Ульяновской области получили 36 млрд рублей новых кредитов. В сравнении с аналогичным периодом 2017 года прирост составил 43%. Продолжился уверенный рост ипотечного кредитования, сопряженный с меньшими рисками для банковского сектора области. За 6 месяцев 2018 года ульяновцам выдано ипотечных кредитов почти на 10 млрд рублей. Это на 51% больше, чем за аналогичный период 2017 года. Региональным предприятиям и организациям в первом полугодии 2018 года предоставлено кредитов на 50 млрд рублей, прирост составил 23%. Увеличение объемов корпоративного кредитования отмечалось в таких отраслях, как обрабатывающие производства (на 42%), строительство (на 23%), сельское хозяйство (на 17%), операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг (на 68%).

– С учетом изменения внешних и внутренних экономических условий уровень инфляционных рисков стал несколько выше, чем в начале 2018 года. Основные риски связаны с неопределенностью степени влияния налоговых мер на инфляционные ожидания бизнеса и населения. Кроме того, на инфляцию продолжают влиять внешние факторы. Ускоренный рост доходности на развитых рынках, а также геополитические факторы могут привести к изменчивости цен на финансовых рынках и оказать влияние на курсовые и инфляционные ожидания.

К временным факторам риска можно отнести снижение прогнозов по урожаю вследствие неблагоприятных погодных условий.

Остальные риски, оказывающие проинфляционное давление и связанные с волатильностью нефтяных цен, динамикой заработных плат, возможными изменениями в потребительском поведении, не претерпели серьезных изменений с начала 2018 года. Эти риски остаются умеренными.

По теме:

Решение ЦБ повысить ставку стабилизирует курс, но политические риски остаются – эксперт

Ведущий аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков составил финпрогноз на эту неделю.

Ульяновцы активно кредитуются.
ВТБ зафиксировал полуторократный рост в сегменте розницы

Кредитный портфель банка в регионе на 1 июля достиг 11,6 млрд рублей, увеличившись с начала года на 19%.

Объем банковских вкладов
в Ульяновской области
достиг 125 млрд рублей

За 2017 год показатель вырос на 13%.